Il GENIUS Act è la prima legge federale statunitense sulle stablecoin di pagamento, firmata dal Presidente Trump il 18 luglio 2025. Il suo equivalente europeo è il Regolamento MiCA, in vigore integrale dal 1° luglio 2026, che disciplina le stablecoin attraverso la categoria dei token di moneta elettronica (EMT).
Le due normative condividono l’obiettivo di garantire stabilità e trasparenza, ma seguono approcci profondamente diversi su supervisione, riserve e autorizzazione degli emittenti. In questa guida spieghiamo cosa prevede il GENIUS Act, come si confronta punto per punto con il MiCA, e cosa significa per chi usa stablecoin in Italia.
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Cos’è il GENIUS Act
Il GENIUS Act, acronimo di Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, è la prima legge federale statunitense che istituisce un quadro normativo organico per le stablecoin di pagamento. Il testo è stato approvato dal Senato USA il 17 giugno 2025 con 68 voti favorevoli, e firmato dal Presidente Donald Trump il 18 luglio 2025.
La legge nasce per colmare un vuoto normativo che negli Stati Uniti aveva lasciato per anni le stablecoin senza una disciplina federale unica, con regole frammentate tra i diversi Stati. Il GENIUS Act stabilisce requisiti di licenza, riserve, trasparenza e supervisione per chiunque voglia emettere legalmente una stablecoin di pagamento nel mercato statunitense.
Va precisato che, sebbene la legge sia entrata in vigore nel luglio 2025, la sua piena operatività dipende dai regolamenti attuativi (rulemaking) che le agenzie federali competenti hanno iniziato a pubblicare solo nei primi mesi del 2026.
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I requisiti principali per gli emittenti secondo il GENIUS Act
Il GENIUS Act impone una serie di obblighi stringenti a chiunque voglia emettere stablecoin di pagamento negli Stati Uniti, con l’obiettivo di garantire che ogni token in circolazione sia effettivamente coperto da attività sicure e liquide.
Riserve 1:1 in asset altamente liquidi. Ogni stablecoin deve essere garantita al 100% da riserve detenute in dollari statunitensi o in attività equivalenti ad alta liquidità, come titoli del Tesoro USA a breve termine. Non sono ammesse riserve parziali o composte da asset a rischio.
Rapporti mensili sulla composizione delle riserve. Gli emittenti devono pubblicare con cadenza mensile un rendiconto dettagliato della composizione delle riserve, per garantire piena trasparenza agli utenti e ai regolatori.
Rimborso tempestivo. Gli emittenti devono soddisfare le richieste di rimborso dei token in tempi rapidi, senza ritardi ingiustificati che potrebbero minare la fiducia nel meccanismo di ancoraggio al dollaro.
Obblighi antiriciclaggio e KYC. Gli emittenti devono rispettare gli standard di Know Your Customer (KYC) e antiriciclaggio (AML) già previsti per gli altri intermediari finanziari regolamentati, per prevenire l’uso illecito delle stablecoin.
Chi supervisiona gli emittenti negli Stati Uniti
Uno degli aspetti più distintivi del GENIUS Act è la struttura di supervisione a doppio livello, che distingue gli emittenti in base alla dimensione.
Emittenti sotto i 10 miliardi di dollari di capitalizzazione. Possono essere regolamentati a livello statale, attraverso un regime di supervisione che deve comunque essere sostanzialmente equivalente a quello federale.
Emittenti sopra i 10 miliardi di dollari di capitalizzazione. Passano sotto la supervisione diretta di autorità federali come la Federal Reserve e l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC).
Le agenzie federali coinvolte nell’attuazione pratica della legge comprendono, oltre alla Federal Reserve e all’OCC, anche la FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) e il FinCEN (Financial Crimes Enforcement Network), che hanno pubblicato le proprie proposte di regolamentazione attuativa nei primi mesi del 2026. L’OCC, in particolare, ha pubblicato il proprio avviso di regolamentazione proposta (Notice of Proposed Rulemaking) il 24 febbraio 2026.
Cos’è il MiCA e come regola le stablecoin in Europa
Il Regolamento MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation, Regolamento UE 2023/1114) è il quadro normativo europeo che disciplina le cripto-attività, entrato in piena applicazione con la fine del regime transitorio il 1° luglio 2026.
A differenza del GENIUS Act, che si concentra specificamente sulle stablecoin di pagamento, il MiCA le inserisce all’interno di una categoria più ampia chiamata token di moneta elettronica (EMT, Electronic Money Token), riservata alle cripto-attività ancorate a una singola valuta fiat come l’euro o il dollaro.
Nel MiCA, chi vuole emettere legalmente un EMT nell’Unione Europea deve essere autorizzato come istituto di moneta elettronica o istituto di credito, previa autorizzazione delle autorità nazionali competenti, in Italia rappresentate dalla Banca d’Italia. Il regolamento impone inoltre requisiti di riserva, obblighi di rimborso a valore nominale e limiti operativi specifici per gli EMT considerati “significativi” per dimensione di adozione.
GENIUS Act e MiCA a confronto: le differenze principali
Le due normative condividono obiettivi simili, ma con impostazioni regolamentari sostanzialmente diverse. Ecco un confronto sintetico dei punti principali.
| Aspetto | GENIUS Act (USA) | MiCA (UE) |
|---|---|---|
| Ambito di applicazione | Solo stablecoin di pagamento | Categoria EMT dentro il quadro più ampio delle cripto-attività |
| Data di entrata in vigore | Firmato il 18 luglio 2025 | Piena applicazione dal 1° luglio 2026 |
| Supervisione | A doppio livello: statale sotto i 10 mld $, federale sopra (Fed, OCC) | Autorità nazionali competenti, in Italia Banca d’Italia |
| Composizione riserve | Dollari USA o asset equivalenti ad alta liquidità, 1:1 | Riserve regolate secondo requisiti EMT specifici del MiCA |
| Rendicontazione riserve | Rapporti mensili obbligatori | Obblighi di trasparenza e disclosure periodica previsti dal regolamento |
| Autorizzazione emittente | Licenza federale o statale equivalente | Autorizzazione come istituto di moneta elettronica o istituto di credito |
Il Parlamento Europeo ha pubblicato un’analisi comparativa dettagliata delle due normative, evidenziando come il GENIUS Act adotti un approccio più specificamente calibrato sulle sole stablecoin di pagamento, mentre il MiCA le inquadra dentro una cornice regolamentare più ampia che comprende anche altre categorie di cripto-attività come i token collegati ad attività (ART) e le altre cripto-attività non altrimenti classificate.
Un’altra differenza rilevante riguarda la soglia dimensionale: il GENIUS Act introduce una distinzione netta di supervisione basata sulla capitalizzazione di mercato dell’emittente (10 miliardi di dollari), mentre il MiCA utilizza criteri diversi, legati alla nozione di token “significativo”, per applicare requisiti aggiuntivi più stringenti.
Le scadenze del 2026: perché luglio è stato un mese decisivo
Luglio 2026 rappresenta un mese chiave per entrambe le normative, con scadenze che si sovrappongono a distanza di poche settimane.
1° luglio 2026: fine del regime transitorio MiCA. Dal 1° luglio 2026, in Europa possono operare legalmente solo gli exchange e gli emittenti di cripto-attività autorizzati secondo i requisiti del MiCA, incluse le stablecoin classificate come EMT prive di autorizzazione specifica.
18 luglio 2026: primo anniversario del GENIUS Act e scadenze attuative. A un anno dalla firma della legge, diverse scadenze del percorso di regolamentazione attuativa (rulemaking) di agenzie come OCC, FDIC e FinCEN convergono in questo periodo, rendendo il mese di luglio 2026 un momento di transizione operativa significativa anche per il mercato statunitense delle stablecoin.
Questa sovrapposizione temporale non è casuale dal punto di vista dell’osservatore di mercato: significa che, nel corso della stessa estate, sia gli Stati Uniti che l’Unione Europea hanno completato passaggi regolamentari fondamentali per definire chi può legalmente emettere e distribuire stablecoin nei rispettivi mercati.
Cosa significa per Tether, Circle e le altre stablecoin
L’entrata in vigore combinata delle due normative ha conseguenze pratiche dirette per i principali emittenti di stablecoin a livello globale.
Circle e USDC. Circle, emittente di USDC, ha strutturato la propria offerta europea in conformità ai requisiti EMT del MiCA, ottenendo le autorizzazioni necessarie per operare legalmente nell’Unione. Negli Stati Uniti, USDC rientra nel perimetro di applicazione del GENIUS Act come stablecoin di pagamento soggetta ai nuovi requisiti federali.
Tether e USDT. La posizione di Tether rispetto al MiCA è storicamente più complessa: l’emittente non ha ottenuto, per gran parte del periodo transitorio, un’autorizzazione EMT che le consenta la piena distribuzione conforme nell’Unione Europea, una situazione che ha spinto diversi exchange operanti in UE a rivedere la propria offerta di USDT ai clienti europei con l’avvicinarsi della scadenza del 1° luglio 2026.
Nuovi entranti come Open USD. Progetti stablecoin di più recente lancio, come Open USD annunciato il 30 giugno 2026 dal consorzio Open Standard, dichiarano conformità al GENIUS Act per il mercato statunitense, ma al momento del lancio non risultano ancora autorizzati come EMT ai sensi del MiCA per l’offerta nell’Unione Europea, un punto che chiunque intenda utilizzarli in UE deve verificare con attenzione presso le fonti ufficiali.
Cosa significa per chi usa stablecoin in Italia
Per gli utenti italiani, la combinazione di GENIUS Act e MiCA si traduce in un quadro di maggiore chiarezza, ma anche di maggiore attenzione richiesta nella scelta delle stablecoin da utilizzare.
Verificare l’autorizzazione EMT. Prima di utilizzare una stablecoin in modo continuativo, è opportuno verificare se l’emittente ha ottenuto l’autorizzazione come EMT ai sensi del MiCA, controllando le fonti ufficiali europee o la documentazione pubblicata dalla Banca d’Italia sulla vigilanza dei prestatori di servizi per le cripto-attività.
Le stablecoin statunitensi non sono automaticamente conformi al MiCA. La conformità al GENIUS Act riguarda esclusivamente il mercato statunitense e non implica in alcun modo un’autorizzazione automatica per l’offerta nell’Unione Europea, che richiede un percorso di autorizzazione EMT distinto e specifico.
Doppio livello di protezione, non doppia garanzia. Sebbene sia GENIUS Act che MiCA impongano requisiti di riserva stringenti, si tratta di due regimi giuridici indipendenti: un token conforme in un mercato non è automaticamente coperto dalle tutele previste nell’altro.
Fiscalità delle stablecoin in Italia
Indipendentemente dal quadro regolamentare applicabile all’emittente, chi detiene stablecoin in Italia deve rispettare gli obblighi fiscali previsti per tutte le cripto-attività.
Tassazione delle plusvalenze. Le plusvalenze realizzate dalla cessione o dalla conversione di stablecoin sono soggette all’aliquota del 33% dal 1° gennaio 2026, secondo la Legge di Bilancio 2025 (Legge n. 207/2024), senza franchigia di esenzione.
Monitoraggio fiscale. Le posizioni in stablecoin detenute su wallet o piattaforme estere devono essere dichiarate nel Quadro RW della dichiarazione dei redditi, a prescindere dal quadro normativo (GENIUS Act o MiCA) applicabile all’emittente.
Imposta di bollo virtuale. L’IVCA si applica allo 0,2% annuo sul controvalore in euro delle stablecoin detenute al 31 dicembre di ogni anno.
Per informazioni aggiornate sugli obblighi dichiarativi, la fonte ufficiale di riferimento rimane il sito dell’Agenzia delle Entrate, nella sezione dedicata alla fiscalità delle valute virtuali.
⚠️ Nota redazionale: il quadro normativo su GENIUS Act e MiCA è in evoluzione, con regolamenti attuativi ancora in fase di pubblicazione da parte delle agenzie statunitensi. Verifica sempre le fonti ufficiali prima di qualsiasi decisione.
Le informazioni contenute in questo articolo hanno scopo puramente informativo e non costituiscono consulenza finanziaria, fiscale o legale.
📅 Ultimo aggiornamento: luglio 2026 – Redazione Cryptonews.it
Questa guida viene revisionata periodicamente per riflettere le ultime variazioni normative e di mercato.
